Liquidez autónoma: ¿El futuro de los AMM?

JesCR

Los Creadores de Mercado Automatizados (AMM) han revolucionado la forma de operar con criptomonedas al permitir intercambios descentralizados. Uniswap, uno de los AMM más populares, introdujo una nueva función en su tercera versión que permite a los proveedores de liquidez (Liquidity Providers) concentrar su capital en intervalos de precios más pequeños que toda la gama de precios de un par de activos. Este concepto, denominado Liquidez Concentrada, permite una mayor liquidez y recompensas para los LP. Sin embargo, también introdujo un nuevo problema: Los LP tienen que modificar periódicamente su posición de liquidez para seguir el precio de mercado cuando éste se sale de los límites definidos.

Dusa, un AMM en la Blockchain de Massa, ha introducido un nuevo concepto para resolver este problema: Liquidez Autónoma. En este artículo vamos a ver qué es la Liquidez Autónoma, cómo funciona y sus beneficios potenciales para traders y proveedores de liquidez.


Liquidez concentrada en Uniswap v3

Antes de profundizar en la Liquidez Autónoma, repasemos brevemente la liquidez concentrada en Uniswap v3. En versiones anteriores de Uniswap, los LP tenían una distribución uniforme de su liquidez en todo el intervalo de precios (0, +∞), lo que permitía negociar en todo el intervalo sin pérdida de liquidez. Sin embargo, la mayor parte de la liquidez no solía utilizarse nunca, lo que daba lugar a un uso ineficiente del capital.

Uniswap v3 introdujo una nueva función que permite a los LP concentrar su capital en intervalos de precios más pequeños que (0, +∞). Por ejemplo, en un par stablecoin/stablecoin, un LP puede optar por asignar capital únicamente al intervalo 0,99–1,01. De este modo, la liquidez es mayor en torno a 0,99. La liquidez SE CONCENTRA en torno al precio medio, y los LP ganan más comisiones de negociación con su capital. Los LP pueden tener muchas posiciones diferentes por pool, creando curvas de precios individualizadas que reflejan las preferencias de cada LP.

Sin embargo, cuando el precio de un activo sube o baja, puede salirse de los límites de precios que los LP han fijado en una posición. Cuando el precio sale del intervalo de una posición, la liquidez de ésta deja de estar activa y deja de generar recompensas. Cuando el precio vuelve a entrar en el intervalo, la liquidez se activa y los LP empiezan a ganar comisiones de nuevo.

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Si deseas obtener más información sobre la liquidez concentrada, puedes consultar la documentación de Uniswap:

Los problemas

Uno de los principales problemas de la provisión de liquidez concentrada es la falta de gestión activa por parte de los proveedores de liquidez, ya que requiere una supervisión periódica para seguir siendo eficaz, lo que lleva mucho tiempo y resulta difícil para los usuarios menos experimentados. A veces, los LPs se olvidan de actualizar su posición, lo que conlleva la perdida de recompensas y una menor liquidez al precio actual del activo. Como consecuencia, la mayoría de los LPs son ahora profesionales, ya que otros usuarios han abandonado este modelo por considerarlo demasiado complejo/costoso de utilizar.

La mayoría de proveedores suele utilizar bots para ajustar el rango de su liquidez concentrada, lo que conduce a la centralización, un tema que ya tratamos en nuestro artículo anterior:

En general, estos problemas provocan perdida de recompensas (gestión ineficaz de los activos), menor liquidez del mercado y centralización.


Implementación del Protocolo Dusa

El Protocolo Dusa ha llevado el concepto de liquidez concentrada un paso más allá introduciendo la Liquidez Autónoma. En lugar de que los LPs tengan que modificar regularmente su posición de liquidez (manualmente o mediante el uso de bots) para seguir el precio de mercado, Liquidez Autónoma utiliza Contratos Inteligentes Autónomos en la blockchain Massa para hacer ese trabajo a nivel de protocolo. Los Contratos Inteligentes Autónomos permiten que se realicen de manera autónoma operaciones arbitrarias cuando se cumplen los objetivos específicos de tipo de cambio en un pool de LPs.

Mediante el uso de Contratos Inteligentes Autónomos, el Protocolo Dusa elimina la necesidad de que los LPs vigilen y ajusten constantemente sus posiciones de liquidez. De esta manera se ponen al alcance de cualquier usuario herramientas que antes estaban restringidas a los profesionales como los bots de monitorización, de una forma mejorada ya que se construye a nivel de protocolo (on-chain).

Aunque la Liquidez Autónoma estará disponible para cualquiera, se trata de una función opcional. Los LPs pueden seguir proporcionando liquidez en el Protocolo Dusa como lo harían en la mayoría de los AMMs, ¡e incluso construir sus propias estrategias de provisión de liquidez!

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Ventajas de la Liquidez Autónoma

Nuestro sistema aporta varias ventajas a los traders y a los proveedores de liquidez, a mayores de las que ofrece la liquidez concentrada introducida por Uniswap v3, a saber:

  1. Agrega liquidez y relájate: Los LPs no necesitan preocuparse por tener que reponer su liquidez cuando el precio se mueve fuera de los límites especificados, ya que los Contratos Inteligentes Autónomos ajustarán automáticamente su posición de liquidez.
  2. Reduce los riesgos: La Liquidez Autónoma limita los riesgos de depender de un bot para detectar cambios en el precio, que son centralizados y fuentes de fallos. Con los Contratos Inteligentes Autónomos a nivel de protocolo, los LPs pueden estar seguros de que su liquidez siempre se ajustará de forma rápida y fiable a las condiciones del mercado sin ninguna intervención humana.
  3. Aumenta el P&L (ganancias y pérdidas): Al poner esta herramienta a disposición de cualquier usuario, aumentará en gran medida la liquidez en torno al precio actual de los activos, reduciendo la volatilidad para los traders y aumentando las P&L para el LP.

Inconvenientes

Aunque la Liquidez Autónoma tiene muchas ventajas, es importante señalar que puede no ser adecuada para todos los casos de uso. Por ejemplo, puede no ser la mejor solución para activos con una volatilidad especialmente alta, ya que el protocolo tendría que recentrar a menudo la liquidez, elevando el coste derivado del alto consumo de gas.

Es importante tener en cuenta las características de los activos y el entorno de negociación antes de decidirse a utilizar la Liquidez Autónoma. Sin embargo, en el caso de activos con una volatilidad moderada y un volumen de negociación suficiente, la Liquidez Autónoma puede proporcionar una mejora significativa de la eficiencia del capital y una experiencia de provisión de liquidez más fácil de utilizar.

La introducción de la Liquidez Autónoma, como la propuesta por el Protocolo Dusa, tiene el potencial de afectar significativamente a la liquidez del mercado. Al permitir a cualquier proveedor de liquidez concentrar su capital en intervalos de precios más pequeños, la Liquidez Autónoma puede aumentar la liquidez disponible en puntos de precios clave, proporcionando mayores oportunidades de negociación y mejorando la eficiencia general del mercado.

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